BTC价格连续上涨破万背后的逻辑是什么？

BTC近半年的表现足以称得上是表现最好的资产类别。

价格强势回归

6月初，BTC回落至7500美元附近后，出现走弱迹象，市场普遍看空，整个市场都在等待BTC的周线回撤。

但在7500-8000之间弱势震荡一周后，BTC再次打开上行空间。 连续几天的上涨让BTC再度飙升至10000+美元，价格几乎是今年年初的三倍。

尽管市值只有 1884 亿美元，但 BTC 在过去六个月的表现足以称得上是表现最好的资产类别。

随着价格的飙升，BTC 的波动性自然会增加。 与今年4月初创下的波动率历史低位（23）相比，BTC的波动率已飙升至95，高位的价格波动使其成为短线投机者的天堂。

场内交易量激增

回归市场的不仅仅是BTC的波动性，还有交易量。 BTC的快速崛起正吸引着全球投资者的目光，很多人都希望参与到这场暴利的投机游戏中。

这次反弹看似是历史周期的简单重复，实则有实质性的不同（成交量增加）。 上周，摩根大通的研究人员表示，在过去几个月中，BTC 和其他加密货币的交易量大幅增加。

今年一季度，BTC月均交易量仅为2200亿美元； 4月，交易额增至4450亿美元； 5 月，它飙升至 7250 亿美元。

在上一轮牛市的高峰期（2017年12月17日至2018年1月18日），在市场极度疯狂的时候，BTC的交易量仅达到4200亿美元左右。

今年5月，市值前三的BTC、ETH和XRP的交易量合计超过1万亿美元。 在上一轮牛市中，这三种加密货币的总交易量仅为 6850 亿美元。 对市值最高的加密货币也有一定的兴趣。

BTC、ETH、XRP月交易量，单位：十亿美元

值得注意的是，虽然BTC当前市值不到历史高点的一半，所有加密货币的总市值约为历史高点的三分之一，但美元交易对的交易量却大幅增加。 货币对的交易量明显高于上一轮牛市的水平。

交换量问题

从表面上看，交易量的激增表明加密货币交易活动急剧增加。 但是，还有一个问题不容忽视：过去一年，人们越来越关注交易量数据的真实性。

近日，加密货币资产管理公司Bitwise发布报告称，多家加密货币交易所的BTC交易量被“虚假”交易大大夸大。 例如，交易所提供的交易量数据实际上并不是真实的交易，或者是人为生成的。 真实体积可能仅占报告体积的 5% 左右。

同样，根据区块链透明度研究中心发布的月度市场监测报告，2019 年 4 月，一些交易所的实际交易量低至报告交易量的 1%。

如果真实交易量真的和报告中提到的一样，即“只有大约5%的交易量是真实的”，这意味着5月份加密货币交易所的真实BTC交易量约为360亿美元，而不是 7250 亿美元。

期货市场扩张

如果实际交易量确实被夸大了，那么除了实际市场规模低于报告数字外，还有一个重要的含义是“低估了上市期货市场的重要性”。

Bitwise报告称，BTC期货的存在便于市场参与者进行短期套利，使市场充满变数。 比如今年4月初，BTC空单大规模连环爆仓，导致比特币价格再次暴涨。 此外btc最新交易所，比特币期货在4月和5月的交易量也出现了大幅增长。

如上图所示，据统计，今年5月，芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）的BTC期货合约交易量约为120亿美元，远高于4月份的55亿美元，今年的交易量第一。 一季度的月均18亿美元足以说明一点——即使交易所报告的交易量被夸大，但真实数据依然有明显的增长。

4月份以来，芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约数量一直在上升，尤其是5月份之后，数量明显增加，这表明随着BTC价格的上涨，有更多的资金进入期货市场。

从基础设施来看，BTC期货平台也在进一步加强：由洲际交易所（ICE）开发的BTC期货交易平台Bakkt计划于7月22日对BTC期货进行用户测试，将在ICE期货上市我们。 挂牌交易，在ICE Clear US上市。 查看。

由于Bakkt期货交易平台实行实物交割，对BTC现货的需求量很大。 Bakkt平台正式上线后，可能通过合规托管和保险进一步改变BTC市场格局。

基于以上所述，我们得出结论，加密货币交易所的 BTC 交易量可能被夸大了，但 BTC 期货的重要性也被低估了。 这两个特征表明，自2017年BTC牛市开启以来的两年时间里，市场格局或将发生重大变化，机构投资者的影响力正在增强。

大量散户尚未入市

Genesis Global Trading 首席执行官 Michael Moro 也指出，“2017 年底，比特币首次突破 9000 美元大关，这主要是受到全球散户投资者需求的推动。 然而，正如 CME 的期货交易量记录所证明的那样，机构资金显然在这次强劲反弹中发挥了更大的作用。”

2017 年 12 月，BTC 飙升至 20,000 美元的历史新高。 主要原因是散户追涨，导致泡沫不断被吹。 因此，BTC价格在暴跌后的表现极度震荡，本次大反弹主要是机构投资者造成的。 由于市场布局，机构的投资周期相对较长。

对市场的直接影响是，在相当一段时间内，大量BTC被套牢，抛压减少，整体行情将更加平稳，不容易出现突然的大反转在市场情绪和价格方面。

换句话说，BTC的下一次牛市可能与2017年有明显不同：机构正在逐渐涌入加密货币领域，这正是BTC多头一直希望看到的投资者群体，因为这将为BTC创造一个新的行情. 更稳定的价格基础。 再加上亚洲和美国的散户逐渐进入，到明年4月初，我们很可能会看到比特币第三次大泡沫的开启。

如上图所示，BTC 在今年增长了近两倍，但 BTC 的谷歌搜索量并没有明显增加。 目前的搜索量水平与 2017 年 7 月大致相同，当时 BTC 价格仅为 2000 美元btc最新交易所，而现在 BTC 价格为 10000 美元+。 这也从另一个角度说明，本轮BTC的反弹并不是散户拉动的。

下一轮牛市的价格展望

2017年下半年，随着谷歌搜索量的激增，大量散户入场，使得BTC翻了10倍。 近几个月来，随着科技和金融巨头纷纷开始布局加密货币市场，势必会加速加密货币概念的普及。

这几天，Facebook将发行加密货币（Libra）的消息被各大媒体纷纷报道，对加密货币尤其是BTC起到了很好的宣传作用。 Libra虽然是中心化的稳定币，但它就像希腊神话中的特洛伊木马，将BTC的概念普及到全球市场。 未来，会有更多普通人了解BTC作为数字黄金的独特价值。

而且，明年BTC即将迎来减半。 BTC在下一轮牛市中的爆发力可想而知。

如上图所示，根据历史趋势预期，下一轮牛市中BTC的峰值可能在6万美元到10万美元之间。

作者：Currency Bond，内容来自链得得内容开放平台“DD”